中信建投期货-软着陆：悬崖之上

今天分享的是【中信建投期货-软着陆：悬崖之上】 报告出品方：中信建投期货

市场表现：外盘呈现高波动，美股VIX继续上升且纳指大幅下跌，继美国“黑色星期五”之后亚太股市也 发生“黑色星期一”，日元兑因套息交易解杠杆迅速走强，美元与黄金走弱，美债利率迅速回落且利差同时 收敛。国内贵金属、有色等在上周调整后再度走弱，原油亦大幅下行，此前较弱的黑色系近期相对较强。

市场逻辑梳理：美国7月ISM制造业指数，萎缩幅度创八个月最大，新订单和产出下滑，造成就业人口创下 四年来的最大降幅。美国7月新增非农11.4万人，低于预期17.5万人。7月失业率（U3）从4.1%回升至4.3%。 美联储会议中偏中性的表态、日本央行的加息造成美元疲弱；而萨姆法则指向存在衰退风险，风险资产的短 期抛压因部分投资者的流动性问题而扩散，空头的势能增强。

展望：空头主导的行情还将延续，部分品种价格已经来到支撑附近，需要确认的是衰退交易的前提是否成 立：如果后续美国德州就业数据体现出失业大部分由飓风影响，则劳动力市场迅速转弱的可能性大大降低。 在后续没有新增边际利空的情况下，一方面需要提防风险资产的下行螺旋：恐慌式的抛盘导致资产价格降低， 进而形成衰退预期的自我强化，导致资产进一步下行。另一方面，也要做好FED或有可能提前降息的准备，当 前CME的Fedwatch显示到9月会议时降息50bp的可能性超过90%，而11月时再降50bp的概率超过85%。

展开全文

免责声明：以上报告均系本平台通过公开、合法渠道获得，报告版权归原撰写/发布机构所有，如涉侵权，请联系删除 ；资料为推荐阅读，仅供参考学习，如对内容存疑，请与原撰写/发布机构联系